輸變電：國(guó)家能源局、國(guó)家電監(jiān)會(huì)職責(zé)將整合，重新組建國(guó)家能源局，后者繼續(xù)由發(fā)改委管理；不再保留電監(jiān)會(huì)。大能源體制建立預(yù)計(jì)帶來(lái)能源價(jià)格改革加快。我們認(rèn)為傳言中分拆國(guó)網(wǎng)的設(shè)想在新一屆政期內(nèi)仍然遙不可及，設(shè)備市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的下游客戶的現(xiàn)狀短期內(nèi)仍然難以改變，行業(yè)超額利潤(rùn)率不斷削減趨勢(shì)不可避免。此外，電力設(shè)備需求集中招標(biāo)占比將持續(xù)提升，公開(kāi)招標(biāo)雖然不利于行業(yè)超額利潤(rùn)的長(zhǎng)期持續(xù)，但對(duì)于行業(yè)洗牌和低端產(chǎn)能推出都將是重要推手，行業(yè)龍頭有望在長(zhǎng)期的招標(biāo)機(jī)制中獲得市場(chǎng)份額提升的契機(jī)。今年起特高壓交直流建設(shè)預(yù)計(jì)將常態(tài)化，我們預(yù)計(jì)未來(lái)5 年將保持每年審批和開(kāi)工建設(shè)各2-3 條特高壓交直流的進(jìn)度，設(shè)備企業(yè)盈利能力有望分化，隨著特高壓設(shè)備供貨密集加大，部分具備特高壓設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)有望迎來(lái)盈利能力的持續(xù)改善。配電：為提高配網(wǎng)供電穩(wěn)定性，國(guó)家電網(wǎng)在配電環(huán)節(jié)的投入將長(zhǎng)期持續(xù)，尤其在中西部地區(qū)由于配電設(shè)備相對(duì)老舊落后，改造投入將更為明顯。

2013 年配網(wǎng)設(shè)備集中招標(biāo)范圍擴(kuò)大，從第一批協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)的情況來(lái)看，規(guī)則的調(diào)整致使價(jià)格略有改善，為上市公司業(yè)績(jī)帶來(lái)一定彈性。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地區(qū)，隨著用戶市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)品牌的逐漸成熟，外資品牌正面臨越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力；而在中西部地區(qū)，品牌意識(shí)尚不完善，另外較大的價(jià)格差異也使國(guó)內(nèi)企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。電力電子：從中低壓變頻器廠商以及分銷商調(diào)研的情況來(lái)看，分銷商作為設(shè)備用戶和生產(chǎn)商的中間緩沖作用已經(jīng)淡化，下游市場(chǎng)需求向上游傳導(dǎo)的速度加快。但截至目前，OEM 市場(chǎng)情況仍未見(jiàn)起色。我們維持此前的判斷：行業(yè)實(shí)質(zhì)性的需求改善有望在今年年中出現(xiàn)。新能源：發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電價(jià)格政策通知》征求意見(jiàn)稿顯示集中式大型電站和分布式光伏電站電價(jià)補(bǔ)貼均低于市場(chǎng)預(yù)期。如果最終政策按照意見(jiàn)稿執(zhí)行將會(huì)使得投資光伏電站的回報(bào)率降低，從而對(duì)國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能裝機(jī)量造成一定的影響。鋰電：財(cái)政部等四部委已達(dá)成共識(shí)，我國(guó)的新能源汽車補(bǔ)貼政策計(jì)劃再延長(zhǎng)三年，但是補(bǔ)貼方式有可能發(fā)生變化，工信部部長(zhǎng)也表示正會(huì)同有關(guān)部門研究新的節(jié)能與新能源補(bǔ)貼政策，此前由于國(guó)家補(bǔ)貼政策處于空白狀態(tài)，全國(guó)的新能源汽車銷售幾乎停頓。補(bǔ)貼細(xì)則的出臺(tái)將給新能源汽車及配套充電樁等帶來(lái)利好。