中核體量最大，但“單論盈利能力已不如中廣核”

隨著兩會(huì)中“開工一批核電”的提法，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中核”）和中國(guó)廣核集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“中廣核”）兩個(gè)核電大佬之間的競(jìng)爭(zhēng)有了進(jìn)一步升級(jí)。

有意思的是，3月6日，中核和中廣核掌舵者都對(duì)外宣布要重啟已經(jīng)擱置許久的上市計(jì)劃，此前在國(guó)內(nèi)核電項(xiàng)目、鈾資源以及國(guó)外項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)等各方面都顯示出兩者激烈競(jìng)爭(zhēng)的局面，如今恐將在資本運(yùn)作領(lǐng)域再次燃起戰(zhàn)火。

搶灘年內(nèi)上市

“塞翁失馬焉知非�！�。3月5日李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中“開工一批水電、核電”的提法引起業(yè)界關(guān)注。

廈門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，這并非意味著核電全面加速，因?yàn)椴⑽凑f將審批新項(xiàng)目，只是原來獲批停建的項(xiàng)目將有一部分開工。

雖然核電加速發(fā)展僅是苗頭顯現(xiàn)，但核電大佬紛紛籌措“糧草”進(jìn)行備戰(zhàn)，尤其是中核與中廣核頗為迫切。

3月6日，中核董事長(zhǎng)孫勤向媒體證實(shí)，公司爭(zhēng)取年內(nèi)完成IPO（首次公開募股），融資目標(biāo)為100億-200億元。

孫勤稱市場(chǎng)化是中核集團(tuán)今年發(fā)展的主要方向，除核電優(yōu)良資產(chǎn)IPO之外，還計(jì)劃將核燃料業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，時(shí)機(jī)成熟后將核燃料業(yè)務(wù)板塊也推向資本市場(chǎng)。

而記者查閱證監(jiān)會(huì)管網(wǎng)得知，中核正準(zhǔn)備在上交所上市，已經(jīng)聘請(qǐng)中信證券(10.27, -0.01, -0.10%)和瑞士銀行作為承銷商，目前正在積極推進(jìn)當(dāng)中，相關(guān)融資方案已經(jīng)提交給證監(jiān)會(huì)。

有意思的是，同一天，從中廣核傳出消息，公司正謀劃今年第三季度在香港上市，融資規(guī)模約為20億美元。早前的版本是“A+H”兩地上市。

實(shí)際上，中核早在2010年便開始籌備上市，而中廣核早在2009年便傳出試圖借殼上市的消息，但是時(shí)至今日兩者的上市之路都并不順利。

卓創(chuàng)資訊新能源分析師王曉坤告訴本報(bào)記者，兩大核電企業(yè)再次老話重提沖刺上市，是出于開拓融資渠道方便融資的考慮，這反過來也說明了它們都“缺錢”了，為了更好地發(fā)展，上市不失為一個(gè)好選擇。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者透露，引人關(guān)注的是，以前中核與中廣核有著多方競(jìng)爭(zhēng)，如今都想在同一年再次沖刺上市目標(biāo)，可見其競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)，擴(kuò)大到了資本市場(chǎng)。

多年纏斗

雖然在建國(guó)初期就誕生的中核眼里中廣核是“后起之秀”，但是中核的老大地位卻在近年來受到撼動(dòng)。

中廣核成立于1994年，原名為中國(guó)廣東核電集團(tuán)，其不僅成立較晚，而且從名字中可見是一家地方性質(zhì)企業(yè)，其體量顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于中核，而且中廣核成立時(shí)中核還持有其45%的股份，但國(guó)務(wù)院規(guī)定中核集團(tuán)不能參與分紅，結(jié)余利潤(rùn)用于中廣核的滾動(dòng)發(fā)展，以帶動(dòng)后續(xù)核電站的建設(shè)。

一位中核集團(tuán)內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，隨著大亞灣核電站的成功建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，中廣核以核養(yǎng)核模式得以發(fā)展，如今已在手并獲批的核電項(xiàng)目中廣核最多，中核次之。而沿海核電站建設(shè)已經(jīng)被中廣核壟斷了。

本報(bào)記者獲悉，如今中廣核在手核電項(xiàng)目多在沿海，包括大亞灣、嶺澳、陽江、紅沿河和廣西防城港等，而中核籌建的卻多在內(nèi)陸，除了海南和秦山等少數(shù)幾個(gè)屬于沿海核電站，湖南桃花江、江西瑞金等項(xiàng)目都在內(nèi)陸。

實(shí)際上轉(zhuǎn)折性變化事件發(fā)生在2012年9月，彼時(shí)國(guó)務(wù)院同意中廣核股權(quán)關(guān)系調(diào)整為國(guó)資委持股82%、廣東省持股10%、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)持股8%。這一調(diào)整被中廣核視為公司發(fā)展“里程碑”事件之一。2013年4月，中國(guó)廣東核電集團(tuán)正式更名為中國(guó)廣核集團(tuán)。顯然中廣核已經(jīng)從地域性的企業(yè)躍居為核電業(yè)大佬。

不僅如此，2012年，隨著新疆薩瓦甫奇鈾礦探礦權(quán)花落中廣核，國(guó)內(nèi)鈾礦資源由中核獨(dú)有的格局被打破。

另外，上述中核內(nèi)部人士透露，中核、中廣核的技術(shù)是各自獨(dú)立擁有的，即使中核技術(shù)人員跳槽到中廣核，也必須先辭職然后才可辦理中廣核的入職手續(xù)。

一位知情人士透露，不僅國(guó)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)上中核與中廣核競(jìng)爭(zhēng)激烈，而且在以前“走出去”時(shí)也發(fā)生了互相壓價(jià)、惡性競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象。比如巴基斯坦、英國(guó)和法國(guó)等核電項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)時(shí)，兩者爭(zhēng)斗得厲害。

本報(bào)記者了解到，2012年中核與中廣核作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分別聯(lián)合美日和法國(guó)競(jìng)標(biāo)英國(guó)一個(gè)核電項(xiàng)目。而去年底外媒消息稱，中核承諾給將耗資95.9億美元的巴基斯坦核電項(xiàng)目提供至少65億美元的貸款，該核電項(xiàng)目將建成兩座1100兆瓦的反應(yīng)堆。

林伯強(qiáng)告訴本報(bào)記者，從企業(yè)規(guī)模上來看，依然是中核最大，而中廣核次之，只是近年來中廣核發(fā)展速度較快，其體量小有增量就頗為明顯。

“中廣核與中核相比，中廣核成立較晚負(fù)擔(dān)較輕，主要做核電，管理上較為透明，是現(xiàn)代化企業(yè)管理模式。而中核由于涉及核電、燃料等多個(gè)板塊，企業(yè)結(jié)構(gòu)龐大臃腫，歷史負(fù)擔(dān)較重，”上述知情人士坦言，“單論盈利能力，中核已經(jīng)不如中廣核�！�

由爭(zhēng)斗變?yōu)椤案?jìng)合”

如今雖然中核與中廣核都重新祭出上市大旗，但是兩者間的關(guān)系開始從單純爭(zhēng)斗變?yōu)椤案?jìng)爭(zhēng)與合作”的關(guān)系。

“中廣核與中核在核電上是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，在燃料上是合作關(guān)系�！敝泻藘�(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者說。

早在2012年底，有消息稱，中核與中廣核合資成立核燃料公司，試圖在核燃料領(lǐng)域里共同發(fā)展。

知情人士告訴本報(bào)記者，這背后有政府意志的影子，中廣核實(shí)際上在國(guó)外有鈾礦方面的合資企業(yè)，但是為了讓國(guó)內(nèi)核燃料有進(jìn)一步發(fā)展，所以選擇與中核合資建廠。

不僅如此，在“走出去”戰(zhàn)略上，兩大核電企業(yè)之間的關(guān)系也發(fā)生變化。今年由中核和中廣核進(jìn)行三代技術(shù)融合研發(fā)的“華龍一號(hào)”肩負(fù)著核電“走出去”的重任�！叭A龍一號(hào)”現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入施工設(shè)計(jì)階段。

“這也是國(guó)家相關(guān)部門的意思，試圖改變此前中核與中廣核互相壓價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)局面，避免我國(guó)核電企業(yè)走出去過程中蒙受不必要的損失，”知情人士說，“讓它們合作走出去，然后根據(jù)海外項(xiàng)目誰主導(dǎo)誰次之進(jìn)行資金占比分配”。

而中核與中廣核的競(jìng)爭(zhēng)也在繼續(xù)。中核籌建項(xiàng)目多在“內(nèi)陸”，而“十二五”期間內(nèi)陸仍未放開，只有等到“十三五”期間，這顯然加重了中核的緊迫感。中核選擇在上交所上市，其中一個(gè)考量則是，試圖通過上市融資來加緊備戰(zhàn)新的核電站項(xiàng)目建設(shè)。

而選擇在香港上市的中廣核，融資迫切性甚至更強(qiáng)，雖然其籌建核電項(xiàng)目多在沿海，放開可能性更大一些，但因?yàn)榇饲耙院损B(yǎng)核的模式已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)在在建項(xiàng)目多于建成商業(yè)化運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，投資要多于收入的局面，所以上市勢(shì)在必行。