為了進一步打開國內(nèi)需求市場,國家從單純在貸款財稅上扶持制造端向提高電站投資回報的扶持方向轉移,先后出臺了國內(nèi)大型電站和分布式電站的上網(wǎng)電價,并且明確了補貼年限和增值稅補貼即征即退的政策,近期出臺的一系列政策將進一步提高光伏電站的內(nèi)部收益率,為國內(nèi)光伏市場打開創(chuàng)造了條件。

四季度搶裝機將帶動光伏裝機超預期,企業(yè)盈利有望恢復

由于2014年1月1日前建成的電站仍將享受之前1元/度的補貼,因此國內(nèi)大型電站建設可能會在四季度出現(xiàn)大規(guī)模的裝機以享受更為優(yōu)惠的電價。國內(nèi)四季度裝機的超預期將帶動組件逆變器出貨量的增長,將進一步帶動企業(yè)出貨量的增長和盈利的恢復。

價格和盈利恢復預期將刺激板塊上漲,大級別行情在即

由于四季度需求刺激出貨量的增長,產(chǎn)品價格有望迎來上漲,現(xiàn)金流也將得到明顯的改善,從而進一步緩解企業(yè)的債務成本。同時,出貨量的增長也將進一步降低企業(yè)成本中的單位折舊,企業(yè)毛利率有望提升。

繼續(xù)看好新能源行業(yè)行情,維持“推薦”評級

我們認為雖然上半年新能源行業(yè)出現(xiàn)了估值和業(yè)績的修復性行情,但是由于企業(yè)四季度搶裝帶來的企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)好轉,制造環(huán)節(jié)的企業(yè)盈利仍然有較大程度的提升空間,四季度行情有望持續(xù)。而由于下游現(xiàn)金流的改善,盈利的恢復將向上游傳導,因此可能會出現(xiàn)普漲的大級別行情,維持行業(yè)“推薦”投資評級,個股關注受益國內(nèi)四季度搶裝的隆基股份和陽光電源以及多晶硅標的特變電工。同時由于風電行業(yè)的復蘇,還可以關注風電龍頭企業(yè)金風科技。