在鐵礦石市場陷入低迷時(shí)，債務(wù)纏身的世界第四大、澳大利亞第三大鐵礦生產(chǎn)公司福蒂斯丘金屬集團(tuán)(Fortescue M etal G roup)在高息巨額新債務(wù)的支撐下強(qiáng)行擴(kuò)大產(chǎn)量，這次豪賭能夠幫助這家企業(yè)自救成功嗎？

福蒂斯丘金屬集團(tuán)成立于2003年，在鐵礦石價(jià)格飆升的日子里，福蒂斯丘以大膽下注的狂放型經(jīng)營策略，短時(shí)間內(nèi)躥升為全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商。不過，急速成長遺留下大量問題，其中最大的一個(gè)就是福蒂斯丘經(jīng)營產(chǎn)品品種單一。它是全球前四大鐵礦石生產(chǎn)商中唯一只單純經(jīng)營鐵礦石的企業(yè)，這使全球市場上鐵礦石價(jià)格的任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能影響到福蒂斯丘并不穩(wěn)定的資金鏈。因此，在當(dāng)今鐵礦石價(jià)格持續(xù)低位徘徊的時(shí)候，澳大利亞媒體評(píng)價(jià)說，“福蒂斯丘被廣泛認(rèn)為是鐵礦石行業(yè)表現(xiàn)最‘熊’的企業(yè)�！�

2012年下半年，福蒂斯丘由于可能無法償還即將到期的債務(wù)，市場上紛紛猜疑其是否會(huì)倒閉。但福蒂斯丘拖欠銀行款項(xiàng)過于巨大，“它活著比死了，對(duì)于貸款銀行更有價(jià)值”。于是，投資銀行在2012年9月的債務(wù)償還的最后時(shí)刻與福蒂斯丘敲定，提供一筆50億美元的定期貸款。福蒂斯丘公司負(fù)責(zé)媒體聯(lián)系的Y vonneBall在回復(fù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者的電子郵件中說：這筆債務(wù)安排為福蒂斯丘提供了額外的流動(dòng)資金。福蒂斯丘第一筆債務(wù)的到期償還日也推遲到2015年11月。

然而，這筆能夠保證福蒂斯丘短期存活的貸款，一定意義上是“飲鴆止渴”，因?yàn)檫@使福蒂斯丘債務(wù)總額達(dá)到120億美元，美國投資專業(yè)網(wǎng)站M otleyFool認(rèn)為，目前福蒂斯丘債務(wù)對(duì)資產(chǎn)比率目前已經(jīng)超過226%。另外，由于新債務(wù)是高息債務(wù)，長期承擔(dān)負(fù)擔(dān)巨大。

對(duì)于福蒂斯丘陷入債務(wù)怪圈的原因，“我的鋼鐵網(wǎng)”咨詢總監(jiān)徐向春在接受記者電話采訪時(shí)分析說：“福蒂斯丘發(fā)展之初便實(shí)行迅速擴(kuò)張的經(jīng)營模式，由于自有的財(cái)務(wù)實(shí)力不足，導(dǎo)致它必須通過大筆的借貸來進(jìn)行投資，隨后再通過項(xiàng)目的投產(chǎn)帶來的利潤償還其債務(wù)，因而導(dǎo)致它陷入了新債抵舊債的僵局。”

福蒂斯丘如果要從新一輪債務(wù)豪賭中翻盤，最直接的希望有兩個(gè)：一是通過增產(chǎn)增加盈利能力；二是海外資金入股幫助解困。然而，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這兩點(diǎn)希望都不易達(dá)成。

首先，福蒂斯丘正在強(qiáng)行大幅增加產(chǎn)量。根據(jù)福蒂斯丘公司提供的材料，這家公司位于所羅門采礦中心的火尾礦即將投產(chǎn)，集團(tuán)鐵礦石年產(chǎn)量將提高至1.15億噸。同時(shí)，按計(jì)劃集團(tuán)將在2013年底完成國王礦山的建設(shè)，集團(tuán)鐵礦石年產(chǎn)量將進(jìn)一步提高至1.55億噸。

對(duì)于這種增產(chǎn)的效果，英國投資網(wǎng)站ProactiveInvestors算了一筆賬：福蒂斯丘去年鐵礦石生產(chǎn)成本約為每噸80美元，而今年這項(xiàng)成本可能會(huì)升至每噸90美元左右，加上利息成本，福蒂斯丘的鐵礦石成本要達(dá)到每噸100美元。按照當(dāng)前市場上每噸鐵礦石價(jià)格120美元計(jì)算，福蒂斯丘的盈利前景有限，無法擁有足夠利潤償還未來債務(wù)。

拯救福蒂斯丘的另一個(gè)方法就是迅速吸引到海外資金，幫助福蒂斯丘償還部分甚至全部高息債務(wù)，降低債務(wù)利息的成本。

針對(duì)多家中國鋼鐵企業(yè)傳來福蒂斯丘正在與其接觸吸引投資的說法，徐向春評(píng)價(jià)說，尋求優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源是中國收購海外鐵礦石公司的長期目標(biāo)。相較于澳大利亞其他礦業(yè)巨頭，如力拓和必和必拓，福蒂斯丘的投資成本過高、礦產(chǎn)品質(zhì)不高、利潤較低，且發(fā)展模式過于激進(jìn)，這些都造成了其性價(jià)比不如其他老牌礦業(yè)公司。中國企業(yè)在得到福蒂斯丘資產(chǎn)的真實(shí)估價(jià)前，不要做投資的最后決定，不要想吃餡餅卻落入陷阱。