相關(guān)人士表示，油價真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國頁巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價政策。當然，俄羅斯能源東進戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強也正深刻改變?nèi)�球市場。能源需求重心正向中國轉(zhuǎn)移，將有助于形成以中國為中心的亞太定價基準。

包括原油在內(nèi)的國際能源價格下跌近日成為人們熱議話題。與上半年平穩(wěn)走勢不同，原油價格下半年下行趨勢明顯，屢創(chuàng)新低。截至記者周三發(fā)稿時，布倫特原油價格跌至每桶85.53美元，WTI原油價格跌至每桶82.01美元，較之6月20日的價格高點均跌去25%以上。

華泰長城期貨有限公司分析師劉建在接受本報記者采訪時表示，油價真正下跌從7月中旬開始，分為7月中至9月底和10月兩個階段。第一階段下跌主要受供需影響，特別是美國頁巖油產(chǎn)量劇增，改變了能源供給格局。第二階段則因石油輸出國組織歐佩克沒有采取限產(chǎn)保價政策。“當然，俄羅斯能源東進戰(zhàn)略和中俄、中亞能源合作加強也正深刻改變?nèi)�球市場�！彼�分析，能源需求重心正向中國轉(zhuǎn)移，將有助形成以中國為中心的亞太定價基準。

美國增產(chǎn)威力大

對于這一波油價下跌，分析普遍認為，供需失衡是主因。供給方面，隨著頁巖油開采增長，美國產(chǎn)油量增至每日850萬桶，達到1986年以來最高水平。歐佩克成員國總產(chǎn)量也大幅增長。需求方面，全球經(jīng)濟不佳，原油需求可能進一步下滑�！芭c需求相比，供給更值得關(guān)注。”劉建認為，美國頁巖油增產(chǎn)的作用不容小覷。美國能源情報署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，美國頁巖油的日產(chǎn)量從不足50萬桶增至接近400萬桶�！�2011年至今增產(chǎn)約250萬桶，僅占全球的2.5%，按說對價格影響不大�！眲⒔ㄕf，但之前全球原油供需基本平衡，美國增產(chǎn)更多是引導性的，可能的供給過剩成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

同時，美國頁巖油增產(chǎn)還影響到歐佩克是否限產(chǎn)保價。近期，沙特、伊朗和伊拉克不減產(chǎn)反降價，出乎很多人的預料。有市場人士認為，這些成員國是在降價爭奪市場份額。劉建分析，不減產(chǎn)很大程度上是因為，美國原油增產(chǎn)讓歐佩克減產(chǎn)提價作用有限。

除了美國增產(chǎn)，伊拉克和利比亞成為歐佩克主要增產(chǎn)國也引起人們關(guān)注。今年，利比亞武裝沖突不斷，伊拉克也因“伊斯蘭國”勢力擴張而爆發(fā)戰(zhàn)爭。地緣政治風險可能帶來減產(chǎn)并推升油價的理論，似乎被證偽�！暗鼐壵�治形勢對油價影響確實在減弱�！眲⒔ㄕJ為，一方面，美國原油增產(chǎn)改變了原來供需基本平衡的局面，市場對有關(guān)國家供給中斷并造成供給緊張的擔心減弱。另一方面，伊拉克、利比亞等中東國家武裝組織不再破壞油田，而是控制并維持生產(chǎn)，還壓價銷售。

能源需求和定價權(quán)東移

不僅是美國原油增產(chǎn)，俄羅斯能源戰(zhàn)略東移也是全球能源格局值得關(guān)注的變化。據(jù)華爾街日報報道，今年以來，俄羅斯將國內(nèi)30%以上的原油產(chǎn)出都發(fā)往亞洲市場，約合每日120萬桶，2012年該比例僅為20%左右。在天然氣方面，俄能源部初步數(shù)據(jù)稱，今年第三季度，俄對歐盟出口天然氣同比減少15%，減幅是2012年二季度以來的兩年新高。僅今年9月，俄經(jīng)烏克蘭送氣就同比減少54%�！岸砹_斯正在尋找可靠、穩(wěn)定的市場，中國是新增的石油和天然氣消費大國�！眲⒔ū硎荆�今年中俄能源合作取得突破性進展。記者注意到，在簽署總額超過4000億美元的東線天然氣項目后，兩國還預計在APEC會議期間簽署西線商業(yè)合同。

“東線項目價格最終達成一致，不僅因俄方降低價格，也因我國天然氣價改后企業(yè)可接受的價格提高�！眲⒔ń榻B，我國將價格作為能源領(lǐng)域市場化改革的手段，價改將釋放國內(nèi)巨大能源需求。目前，在能源領(lǐng)域，我國進行了成品油定價機制、天然氣階梯計價等改革。劉建分析，價改后能源價格會上漲，但是需求具有剛性并不會減少，供給端的企業(yè)則可盈利甚至接受更高的進口價格。“全球能源需求重心將向中國轉(zhuǎn)移�！彼�預計。

其實，除了俄羅斯，近年我國還加強了與中亞國家的能源合作。今年9月，在訪問塔吉克斯坦期間，國家主席習近平與塔總統(tǒng)拉赫蒙共同出席中國—中亞天然氣管道D線開工儀式。此前，A、B、C三線已建成投產(chǎn)。

分析指出，隨著需求重心東移，我國在能源定價權(quán)方面會越來越具有影響力。記者注意到，布倫特原油價格和WTI原油價格是全球一級定價基準，亞太市場的迪拜原油價格只是二級定價，我國國內(nèi)的油價則是三級定價。“我國油價調(diào)整是以國際油價為根據(jù)，不能反映國內(nèi)真實需求狀況�！眲⒔�預計，未來會形成以中國為中心的本地區(qū)能源價格。據(jù)報道，上海國際能源交易中心將于今年底或明年初推出原油期貨，這有助于推動形成亞太地區(qū)市場價格中心與歐美交易市場形成一個連續(xù)24小時交易的風險對沖機制。

價跌或持續(xù)

“油價還沒有跌夠，有進一步走低的可能�！眲⒔ū硎荆�影響未來油價的關(guān)鍵因素是俄羅斯和中東國家會否因價格下跌而出現(xiàn)財政問題，進而帶來供應風險。據(jù)悉，由于今年俄羅斯卷入烏克蘭危機使國內(nèi)軍事開支增加，油價要達到每桶114美元才能實現(xiàn)政府預算平衡。若油價繼續(xù)下跌，俄羅斯可能面臨財務違約。

劉建建議，投資者應做空原油期貨。數(shù)據(jù)顯示，WTI原油期貨空頭倉位增長8%，增幅創(chuàng)近一個月新高。有分析人士還表示，選擇做多WTI原油與布倫特原油價差也可獲利。高盛指出，目前，WTI與布倫特當月合約價差約為2.5美元，從運輸成本來說，這一價差似乎過窄。未來價差需要擴大，但不確定是來自于布倫特油價上漲還是WTI油價下跌。

“油價下跌會拖累俄羅斯、加拿大和澳大利亞等產(chǎn)油國的股市和本幣匯率走勢，建議投資者減持相關(guān)資產(chǎn)�！眲⒔ǚQ，主要原油進口國中國和美國則會受益，可增配這些國家市場的股票和貨幣。在國內(nèi)市場方面，他表示，投資者應規(guī)避A股石油板塊，低估值非常規(guī)能源板塊可進行長線投資。

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