報告摘要:

一、 行業(yè)觀點

關(guān)注風電行業(yè)投資機會:

1)國內(nèi)強力政策推動。預計《促進風電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》以及《可再生能源配額制度》或?qū)⒛甑壮雠_。

2)風場盈利提升,棄風問題逐步得到解決。西北電網(wǎng)建設輸送能力增強,并網(wǎng)補貼由拖欠到逐步落實。

3)預計風電設備企業(yè)業(yè)績在3季度迎來拐點。上半年風場已經(jīng)迎來盈利拐點,傳導到設備廠商約一季度左右,看好風電設備板塊四季度表現(xiàn)。

二、 分析與判斷

后續(xù)配套政策陸續(xù)出臺

預計《促進風電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》以及《可再生能源配額制度》或?qū)⒛甑壮雠_。其中政策扶持力度應該與現(xiàn)已出爐的光伏扶持政策保持一致,體現(xiàn)了國家對于解決風電棄風問題的重視。

可再生能源補貼增加解決風電補貼不足問題,可再生能源配額制度出臺將極大改善風電棄風問題。

風場盈利提升,設備廠商逐步受益

我們認為:1)棄風率逐年降低,根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)上半年棄風率降到10%,同比下降2個百分點。2)風電棄風嚴重問題隨著國家對西北能源的統(tǒng)籌規(guī)劃將逐步得到解決,如哈鄭直流若2014年投運,將增加8GW輸送能力。3)我們看好風電運營得到改善,需求逐步增加,而設備廠商迎來出貨量明顯增長。

關(guān)注行業(yè)龍頭

1)行業(yè)迎來拐點,關(guān)注龍頭公司,金風科技市場占有率逐步提升,初步統(tǒng)計上半年公司市場占有率從去年的19.5%提高至23.3%。2)公司在手訂單大幅增加,訂單總量截止到上半年達8GW。3)風機毛利率緩慢回升,預計三季報能夠體現(xiàn)季度環(huán)比提升,加上風場開發(fā)與轉(zhuǎn)讓的逐步推進,盈利能力逐步提升。

三、 風險提示

政策落實不及預期