在節(jié)能減排政策影響下,前期鋼價大幅上漲,鋼鐵企業(yè)普遍反映盈利出現(xiàn)明顯恢復。那么鋼材產量減小趨勢還能越走越遠嗎？多家券商近期發(fā)布鋼鐵行業(yè)研究報告指出,鋼價反彈幅度和持續(xù)性將取決于政策的深度和廣度,隨著金九銀十的消費旺季到來,預計鋼價反彈還會持續(xù)一段時間,鋼鐵股存在交易性投資機會。

　　7 月份,生鐵、粗鋼和鋼材產量環(huán)比均出現(xiàn)下滑,其中粗鋼產量環(huán)比6 月份下降了3.76％,連續(xù)第二個月下滑,月產量5174 萬噸。鋼材產量為6767 萬噸,環(huán)比下降幅度較大達到-5.26％。粗鋼和鋼材產量同比分別增長2.11％和11.11％,增速下降較快。而這一趨勢還在延續(xù)之中,8 月份鋼價指數(shù)上漲3. 4％。其中長材上漲4.9％,板材上漲1.2％。

　　伴隨著前期鋼價持續(xù)反彈,鋼企盈利能力也出現(xiàn)明顯好轉。研究機構莫尼塔對鋼鐵企業(yè)經營活動調研顯示,絕大部分調研對象都反映前期鋼價上漲對鋼廠銷量的拉動非常明顯,鋼廠盈利有明顯改善。但同時對未來銷售的分歧有所增加,不同地域的鋼廠對當前政府的限電限產政策的意見明顯分化。

　　中信建投指出,市場面對這種各省市突然的減排政策,出現(xiàn)短期的反復比較正常,雖然此次減排風暴各省市的態(tài)度都比較堅決,但是其中還是存在許多不甚合理的之處,鋼廠尤其是民營鋼廠意見相對較大,后期政策的執(zhí)行力度和實際效果還有待市場檢驗,這也是未來行情能否持續(xù)的關鍵,應把更多的關注點放到政府的政策執(zhí)行度上,這也是未來指導我們投資的關鍵,目前對政策執(zhí)行力度依然保有信心。

　　從成本角度看,由于鋼材生產受到控制,對原料的需求呈現(xiàn)下降趨勢,所以上游原料價格尤其是鐵礦石現(xiàn)貨價格的上漲動力不足,很可能呈現(xiàn)不漲或者小幅上漲的態(tài)勢。中信建投認為,在鋼材價格出現(xiàn)大幅上漲的時候,鐵礦石價格并沒有上漲,所以鋼廠的利潤會不斷擴大,可以說鋼材價格的漲幅基本都能轉化成噸鋼的毛利,另外四季度鐵礦石協(xié)議價格還出現(xiàn)了一定幅度的下滑,對使用協(xié)議礦較多的國有大中型鋼廠來說也是一個利好。

　　從需求角度看,渤海證券認為,金九銀十歷來就是鋼材消費旺季。且考慮到供應收縮,以及良好的鋼價預期下將推動上下游向補庫存的方向發(fā)展,這將放大短期內的鋼材需求,對鋼價影響偏正面。此外18 個高耗能行業(yè)對鋼材的需求很小,甚至沒有,也就是說, 如果政府限產的思路主要集中在這18 個行業(yè)的話,不會對鋼材需求產生明顯影響,即使我們從鋼材需求上下游聯(lián)動的角度看,其影響也很小。

　　盡管部分業(yè)內人士認為由于鋼價前期價格上漲過快,目前存在一定的回調壓力,在對后市價格的判斷上也存在明顯的意見分歧,但多數(shù)券商研究機構依然認為,鋼鐵供應壓力還將逐漸改善。

　　渤海證券認為,鋼價反彈可能會持續(xù)一段時間,鋼鐵行業(yè)存在交易性投資機會。選擇的投資標的應該符合三個特征:大鋼企、長材占比高、處在政策地。河北鋼鐵、新興鑄管便是不錯的選擇。隨著節(jié)能減排任務重的省份相繼推出同類措施,該區(qū)域的上市鋼企也會有表現(xiàn)機會,如柳鋼股份和八一鋼鐵、酒鋼宏興,此外行業(yè)龍頭寶鋼股份的經營業(yè)績穩(wěn)定,估值便宜,受益于行業(yè)減產,仍然值得推薦。中信建投繼續(xù)看好長材產品占比較高的上市公司,推薦三鋼閩光、凌鋼股份、柳鋼股份、八一鋼鐵、酒鋼宏興,同時看好盈利能力強、估值較低的龍頭公司,推薦寶鋼股份、鞍鋼股份。