概述：3月初廢鋼價(jià)格延續(xù)了此前的下跌趨勢(shì)。月末，由于鋼材需求季節(jié)性回暖帶動(dòng)鋼材價(jià)格企穩(wěn)，廢鋼價(jià)格也跟隨企穩(wěn)。盡管粗鋼產(chǎn)量保持高位，但廢鋼需求情況仍未見改善。鋼廠采購總量減少，貿(mào)易商縮小經(jīng)營規(guī)模和庫存水平，市場呈現(xiàn)供需兩不旺的狀態(tài)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份廢鋼進(jìn)口量創(chuàng)出新低。市場反彈難度很大，4月廢鋼將保持弱勢(shì)震蕩調(diào)整，價(jià)格仍有小幅下降的空間。

一、3月行情回顧：價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象

1.鋼材、鐵礦石價(jià)格：上旬延續(xù)下跌趨勢(shì)，中下旬開始止跌企穩(wěn)

3月上旬鋼材價(jià)格延續(xù)此前的下跌趨勢(shì)，至本月中下旬受季節(jié)性需求回暖影響，價(jià)格開始逐漸企穩(wěn)。截至3月28日，中聯(lián)鋼CUSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)下跌41.63至3534.15（或-1.16%），各品種中線材、螺紋鋼跌幅相對(duì)較小，其他品種跌幅稍大。

鐵礦石價(jià)格在本月上旬和中旬依然延續(xù)跌勢(shì)，至下旬起受鋼價(jià)企穩(wěn)的帶動(dòng)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈礦石價(jià)格隨鋼材價(jià)格下跌。中聯(lián)鋼綜合粉礦指數(shù)從月初的118.33下跌至3月21日的107.17，隨后反彈至109.72。

2.3月份各地廢鋼價(jià)格普遍大幅下跌

三月份，各地廢鋼價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌。各主流鋼廠本月廢鋼價(jià)格下跌80-120元/噸；華東地區(qū)，沙鋼爐一2340元/噸累跌100元/噸，寶鋼3月重廢結(jié)算價(jià)2310元/噸累跌120元/噸，興澄精爐料2340元/噸累跌110元/噸，南鋼板卷重廢2310元/噸累跌80元/噸；華北地區(qū)，天管重二2350元/噸累跌70元/噸；東北地區(qū)，凌鋼重中廢2350元/噸累跌170元/噸，新?lián)徜撝貜U2390元/噸累跌80元/噸；中南地區(qū)，河南舞鋼重廢2370元/噸累跌130元/噸，湖北武鋼中廢2240元/噸累跌90元/噸，湖南漣鋼一級(jí)料2380元/噸累跌80元/噸。

各地市場中，華東首先出現(xiàn)下跌且跌速較快，隨后中南和華北等地跟進(jìn)下跌，東北地區(qū)月初時(shí)價(jià)格較為堅(jiān)挺，直到本月中下旬開始大幅下跌。華北、華東月末時(shí)廢鋼價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，但影響范圍有限。

目前市場對(duì)廢鋼的總體需求并不理想，大鋼廠降低庫存水平，小鋼廠復(fù)產(chǎn)情況并不理想。廢鋼需求不高致使貿(mào)易商生產(chǎn)積極性較差，部分貿(mào)易商選擇減少經(jīng)營規(guī)模，降低庫存水平。根據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，3月份全國10家大型廢鋼基地庫存總量較上月下降4.9萬噸，大體維持在69.5萬噸上下。

總體來看，3月廢鋼價(jià)格延續(xù)了此前的下跌趨勢(shì)，市場需求不高，貿(mào)易商的生產(chǎn)積極性同樣不高，市場呈現(xiàn)供需兩不旺的現(xiàn)象。

3.2月份廢鋼進(jìn)口量再創(chuàng)新低

2014年2月我國進(jìn)口廢鋼量再創(chuàng)新低，單月進(jìn)口廢鋼15.46萬噸，環(huán)比下降2.42%，同比下降61.94%。1-2月累計(jì)進(jìn)口廢鋼31.31萬噸，同比下降65.06%。

從分國別統(tǒng)計(jì)來看，2月份進(jìn)口廢鋼絕大部分都來自日本。從日本進(jìn)口廢鋼14.25萬噸，占進(jìn)口總量的92.2%，此為歷史最高占比。

1-2月份廢鋼進(jìn)口量的下降主要是受春節(jié)因素影響。貿(mào)易商在春節(jié)期間停業(yè)時(shí)間較長，大鋼廠多已在節(jié)前完成庫存準(zhǔn)備，小鋼廠過節(jié)期間基本停產(chǎn)。因此盡管2月份，國外廢鋼價(jià)格有所回落，但我國的進(jìn)口量卻出現(xiàn)大幅下降。

二、4月廢鋼震蕩調(diào)整仍有下跌空間

1.宏觀經(jīng)濟(jì)：增速放緩進(jìn)一步確認(rèn)

一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，1-2月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速17.9%，將去年12月的19.6%下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)增加值增速由9.7%回落至8.6%；房地產(chǎn)投資額增速由19.8%降至19.3%。主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落。已經(jīng)公布的3月份匯豐PMI初值為48.1，較2月終值48.5進(jìn)一步下降，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩得到多方數(shù)據(jù)確認(rèn)。

2.鋼價(jià)反彈空難以持續(xù)

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2014年3月中旬預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量209.6萬噸，旬環(huán)比下降0.04%。其中，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量169.17萬噸，旬環(huán)比增長1.88%。此外，截至2014年3月中旬末，重點(diǎn)鋼企產(chǎn)成品庫存量達(dá)1703.88萬噸，較3月上旬末增長2.26%。從鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，全國粗鋼產(chǎn)量持續(xù)保持在較高的水平，而鋼廠庫存在經(jīng)過年初的大漲后始終保持在高位，鋼廠的庫存占用資金遠(yuǎn)高于去年的水平。

目前鋼材需求的回暖屬于季節(jié)性正�；嘏�，并未有超出預(yù)期的需求增長點(diǎn)，而始終維持高位的鋼材產(chǎn)量和較高的庫存水平使得鋼材價(jià)格很難實(shí)現(xiàn)持續(xù)反彈。

3.廢鋼需求持續(xù)低迷

廢鋼庫存持續(xù)低迷，這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，大鋼廠廢鋼使用配比低，鋼廠更傾向于多用鐵水。第二，小鋼廠停產(chǎn)嚴(yán)重，盡管春季來臨，鋼材終端需求有季節(jié)性回暖，但小鋼廠的復(fù)產(chǎn)情況并不理想。這既有環(huán)保限制的因素，也有小鋼廠利潤空間縮小，銷量不佳等因素的影響。小鋼廠的減產(chǎn)對(duì)廢鋼需求造成打壓，以往小鋼廠對(duì)廢鋼價(jià)格的支撐作用正在減弱。

綜上所述，我們認(rèn)為鋼材受制于高產(chǎn)量高庫存以及需求端的平庸表現(xiàn)難以出現(xiàn)大幅度持續(xù)反彈，同時(shí)廢鋼需求總量不高的狀況在未來不會(huì)得到扭轉(zhuǎn)。4月份，即使鋼材價(jià)格止跌震蕩，廢鋼也不會(huì)在現(xiàn)在的價(jià)格上出現(xiàn)反彈，而一旦鋼材價(jià)格再次下探新低，廢鋼價(jià)格很可能跟隨下跌�？傮w來看，廢鋼行情比較傾向于震蕩調(diào)整，保持弱勢(shì)或有小幅下行。